芝麻策略

随着围绕AI（人工智能）展开的竞争日渐激烈，凭借其强大的生态和技术护城河，AI芯片龙头英伟达的股价获得了新动力。

当地时间5月28日，在美股因节日休息一天后，英伟达（Nasdaq：NVDA）股价再创新高，全日收于每股1139.01美元，涨6.98%，总市值2.81万亿美元。目前，英伟达是市值仅次于微软（3.20万亿美元）和苹果（2.91万亿美元）的全球第三大科技巨头，距苹果市值仅差1000亿美元。Wind数据显示，在过去的2023年中，英伟达股价涨幅超230%，今年以来涨幅已达到130.01%。

28日当天，英伟达市值暴增1870亿美元（约合人民币1.35万亿元），相当于一个迪士尼的市值。5月23日，发布最新财报后的第二天，英伟达股价当日的上涨使得该公司市值增加了大约2180亿美元（约合人民币1.58万亿元），创下了华尔街历史上第二大单日市值增量。而华尔街历史上第一大单日市值增量也是由英伟达在今年创下的。今年2月，在发布2024财年第四财季财报后的第二天，英伟达市值全天增加2770亿美元（约合人民币1.99万亿元）。

自从公司在5月23日发布全面超预期的最新财报后，英伟达的股价持续上涨。英伟达第一财季财报显示，公司期内实现营收260.44亿美元，同比上涨262%，远高于市场预期的247亿美元。同时，该公司预测2025财年第二财季的销售额将达到280亿美元，高于市场预期的266亿美元。公司宣布将进行季度股息分红，每股派息从上季度的4美分升至10美分，并将实行1拆10拆股计划。

Hargreaves Lansdown的股票分析主管Derren Nathan表示，市场一直在努力跟上英伟达不断改善的增长轨迹。根据LSEG的数据，英伟达最新的预期市盈率为36倍。

毫无疑问，AI赛道内的竞争依然十分激烈，在这个过程中，“AI军火商”英伟达的地位也被逐渐抬高。

今年5月，谷歌刚在I/O开发者大会上为旗下大模型Gemini推出了一系列更新。微软也在Build开发者大会上介绍了团队助理Team Copilot、全新Agent功能、Phi-3模型系列新成员等各类围绕AI展开的更新。

在此前芝麻策略的财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋很有信心地表示，公司正处于下一波增长的起点。他指出，新芯片Blackwell将在今年第二季度出货、第三季度增产、第四季度投放到数据中心，为公司带来大量收入。黄仁勋还谈到，除了大型厂商，来自初创企业的芯片需求也非常强劲：“目前在各领域中，大约有1.5万到2万家生成式AI初创公司正等待成为英伟达的客户，使用英伟达的设备来训练模型。”

来自AI初创企业xAI的新闻验证了黄仁勋的说法。当地时间5月26日，特斯拉CEO埃隆·马斯克旗下的xAI宣布获得60亿美元B轮融资。xAI方面表示，本轮融资将用于将xAI的首批产品进入市场、构建基础设施，以及加速未来技术的研发。另外，据外媒报道，马斯克日前在一份给投资者的文档中提到，xAI正在打造一台超级计算机，为下一代Grok大模型的训练提供支持。

今年早些时候，马斯克曾透露，训练Grok 2模型需要大约两万个英伟达H100 GPU，而Grok 3以上的版本将需要10万片H100。据Statista统计，在2023年，xAI并没有出现在英伟达H00芯片前十二大顾客的名单上，Meta和微软在该名单上分别以15万片的购买量并列第一。分析指出，xAI的消息让投资者相信，英伟达芯片仍存在一些潜在的大顾客，将继续增加对英伟达芯片的需求。

Cantor Fitzgerald的分析师CJ Muse指出，英伟达的最新财报“完全打消了对于该公司的芯片需求会在2024年出现泡沫的担忧”，xAI更是“进一步增强了人们的信心，说明在AI芯片上的支出将保持下去”。

I/O Fund科技分析师Beth Kindig认为，英伟达的涨势还远未结束，由于公司在GPU业务方面有“坚不可摧的护城河”，在2023年前，其股价将在目前基础上飙升258%，市值将达到10万亿美元。Kindig还表示，尽管亚马逊和谷歌等大型科技公司正在自研AI芯片，这些公司并不会与英伟达直接竞争：“他们不会像英伟达那样商业化和销售芯片，所以英伟达在这方面有广阔的发展空间。”

此前，财报发布后，多家华尔街投行已上调英伟达目标价。目前，Factset的数据显示，62名分析师中有56名给予英伟达“买入”或“跑赢大盘”评级，其余6人则给予“持有”评级。分析师们给英伟达的平均目标价为1174.41美元，最高目标价为1400美元。